Balandžio 14 d. Goldman Sachs pateikė SEC registracijos pareiškimą dėl Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF – pirmosios Volstryto milžino bitkoinų ETF naujienos, siūlančios tiesiogiai išleisti savo kriptovaliutų pajamų produktą, o ne tiesiog laikyti trečiųjų šalių neatidėliotinus lėšas.
Santrauka
- Fondas investuos ne mažiau kaip 80 % grynojo turto į priemones, užtikrinančias bitkoinų poveikį, visų pirma į momentinių bitkoinų ETP akcijas, pvz., BlackRock IBIT ir Fidelity FBTC, o tada parduos pirkimo opcionus tose pozicijose, kad surinktų mėnesines įmokas.
- Opcionų perrašymo lygis svyruos nuo 40 % iki 100 % pozicijos, priklausomai nuo rinkos sąlygų, apribodamas tam tikrą padidėjimą per mitingus mainais į nuolatines akcininkams mokamas pajamas.
- „Bloomberg“ vyresnysis ETF analitikas Ericas Balchunas apibūdino produktą kaip „buomerinį saldainį“, pažymėdamas, kad „Goldman“ galėtų aplenkti konkuruojantį „BlackRock“ BITA fondą, panaudodamas savo platinimo tinklą ir institucinius santykius su klientais.
Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF, pateiktas pagal Goldman Sachs ETF Trust kaip įsigaliojusį pakeitimą, bitkoinų tiesiogiai nelaikys. Jis nukreipia ekspoziciją per neatidėliotinus bitkoinų ETP ir tada generuoja mėnesines pajamas parduodant pasirinkimo sandorius prieš tą poziciją. Pats fondas bitkoinų nelaiko. Jo našumas priklauso nuo pagrindinių neatidėliotinų ETP kainų ir įmokų, gaunamų taikant opcionų strategiją, o tai apriboja pelną per stiprų ralį.
Paraiška buvo pateikta praėjus savaitei po to, kai „Morgan Stanley“ įsteigė „Morgan Stanley Bitcoin Trust“, suaktyvindama didžiausių Volstrito institucijų lenktynes dėl kriptovaliutų rinkos dalies. „Goldman“ valdomas 3,5–3,65 trilijono USD turtas suteikia platinimo tinklui tokį pasiekiamumą, kokį gali prilygti tik nedaugelis kitų dalyvių.
„Goldman“ generalinis direktorius Davidas Solomonas neseniai investuotojams pasakė: „Aš esu bitkoino stebėtojas“, apibūdindamas savo pastangas suprasti, kaip skaitmeninis turtas keičia finansus. Kadangi registracijos pareiškimas šiuo metu yra pateiktas ir galimas paleidimo laikas apie 2026 m. birželio vidurį, atsižvelgiant į standartinę 75 dienų SEC peržiūrą, stebėjimo etapas, atrodo, baigiasi. Bankas anksčiau turėjo daugiau nei 1 milijardą USD tiesioginių bitkoinų ETF akcijų, naudodamas klientų paskirstymo produktus, tačiau nesiūlė išleisti savo fondo.
Pajamų ETF modelis yra skirtas investuotojams, kurie nori atskleisti bitkoinų rinką, bet renkasi reguliarų pajamų paskirstymą, o ne gryną kainos padidėjimą. Per diapazoną ribojamose rinkose, kuriose vietoje bitkoinų prekiaujama į šoną, padengto skambučio strategija generuoja priemokas, kurių negautų paprastas neatidėliotinas fondas. Vien balandžio 14 d., tą pačią dieną, kai „Goldman“ pateikė paraišką, „Spot“ bitkoinų ETF užfiksavo 412 mln.
Ką tai reiškia Spot ETF ekosistemai
„BlackRock“ IBIT sukaupė 63,8 mlrd. USD grynųjų įplaukų nuo 2024 m. sausio mėn. „Goldman“ siūlomas fondas naudotų IBIT kaip pagrindinę priemonę, efektyviai nukreipdamas institucinę paklausą per esamą „BlackRock“ likvidumą ir diferencijuodamas struktūrą. Jei Goldman platinimo tinklas pritraukia naujų pirkėjų į padengto skambučio bitkoinų produktus, tai dar labiau išplečia vietos ETF kategorijos institucinį pėdsaką.
Ką laimi ir atsisako investuotojai
Kompromisas yra tiesioginis. Pirkimo opcionų rašymas surenka priemoką, generuodamas pajamas, bet taip pat riboja, kiek fondo sukaupta suma. Esant staigiems bitkoino svyravimams į viršų, fondas prastesni nei paprasto ETF vertės padidėjimo suma, kuri buvo ribojama. Esant pastovioms ar smunkančioms rinkoms, pajamos iš draudimo įmokų sušvelnina ūkį.
Ši asimetrija puikiai dera su investuotojais, kurie turi bitkoinus portfelio diversifikavimui ir pajamoms, o ne kryptingam spekuliavimui. „Goldman“ privataus turto ir institucinio turto valdymo klientų bazėje yra nemaža dalis investuotojų, atitinkančių šį profilį, todėl banko platinimo tinklas tampa struktūriniu produkto pranašumu, o ne tik pardavimo kanalu.
