Strategy išleido naują konvertuojamųjų obligacijų pasiūlymą, kurio vertė viršija 500 mln. USD, ir pirmą kartą nuo tada, kai Michaelas Sayloras 2020 m. nukreipė bendrovę prie Bitcoin, SEC paraiškoje nurodo „bendruosius įmonės tikslus“ kaip pagrindinį pajamų panaudojimą, be aiškaus įsipareigojimo pirkti daugiau Bitcoin.
Šis vienintelis kalbos pokytis yra pakankamai mažas, kad būtų nepastebėtas, ir pakankamai reikšmingas, kad pakeistų investuotojų nuomonę apie MSTR. Štai pagrindinė įtampa, kurią šis straipsnis išskleidžia: ar „Saylor“ planas virsta kažkuo tvaresniu, ar įmonė tyliai pasiekė savo sverto strategijos lubas?
Šis klausimas apie vienintelio didžiausio „Bitcoin“ savininko ateitį kyla, nes BTC USD kaina yra 77 250 USD, t.
Strategijos ataskaitos Nr #Bitcoin Pirkite šią savaitę, vietoj to pridėkite obligacijų. $ BTC
Pasidalinta diagrama parodė, kad 2026 m. gegužės 24 d. Strategy Bitcoin atsargos buvo vertinamos maždaug 64,45 mlrd. Bendrovė iš viso turi 843 738 BTC, įsigytų už vidutinę 75 701 USD kainą, ir… pic.twitter.com/QtH5je2oFK
– „TheCryptoBasic“ (@thecryptobasic) 2026 m. gegužės 25 d
Strategijos obligacijų naujienos: ką iš tikrųjų reiškia bitkoino praleidimas?
„MicroStrategy“ obligacijų sandorius galima palyginti su būsto savininko įkeitimu, kad įsigytų daugiau nekilnojamojo turto, o pinigai būtų naudojami specialiai įsigyti
Bitcoin. Nuo 2020 m. vidurio bendrovė per konvertuojamąsias obligacijas surinko daugiau nei 7 mlrd. USD, kurias obligacijų savininkai gali konvertuoti į akcijas, jei kaina pasiekia tam tikrą lygį.
Kiekviena lėšų rinkimo pastanga buvo skirta Bitcoin, kuriant skolinimosi, BTC pirkimo ciklą ir stebint Bitcoin ir MSTR akcijų augimą.
Šie nulinio atkarpos konvertuojami banknotai nemoka reguliarių palūkanų; vietoj to investuotojai pelno konvertuodami savo obligacijas į MSTR akcijas už iš anksto nustatytą kainą.
Pavyzdžiui, 3 mlrd. USD vertės obligacijų dalies, kurios terminas buvo 2029 m., konvertavimo kaina buvo 672,40 USD už akciją. Šiuo metu „MicroStrategy“ bendra skola viršija 4 mlrd.
Tačiau naujas pasiūlymas skiriasi nuo ankstesnio modelio. Jame minimi „bendrieji įmonės tikslai“, kurie gali apimti įvairius naudojimo būdus, bet neapima Bitcoin pirkimo.
Šis pokytis yra reikšmingas, nes MSTR obligacijų ir akcijų savininkų investavimo strategija rėmėsi lūkesčiais, kad naujas kapitalas ir toliau pateks į Bitcoin.
(ŠALTINIS: CoinGecko)
Ar tai strateginis posūkis ar tiesiog atsakingas balanso valdymas?
Šiandien (2026 m. gegužės 25 d.) „Strategy“ turi 843 738 „Bitcoin“, kurių vertė viršija 65 mlrd. USD, daugiausia dėl konvertuojamos skolos strategijos, kurią Saylor patvirtino per pastaruosius kelerius metus.
Neseniai bendrovė sutiko išpirkti apie 1,5 milijardo JAV dolerių savo 0% 2029 metų konvertuojamųjų vekselių už maždaug 1,38 milijardo JAV dolerių, o tai rodo, kad vietoj tolesnio kaupimo pereinama prie įsipareigojimų valdymo.
Šis žingsnis kartu su neutralia kalba naujame dokumente rodo pusiausvyrą tarp sveiko balanso išlaikymo ir Bitcoin pirkimų.
Analitikų nuomonės skiriasi: vieni tai vertina kaip rizikingą „konvertuojamų skolų schemą“, o kiti – kaip strateginį kapitalo rinkų susiliejimą ir ilgalaikę Bitcoin investiciją. Dabar pagrindinis klausimas yra, į kurį etapą įmonė patenka.
ATRASK: 10+ kriptovaliutų iki 100X 2025 m
Ar MSTR gali išlaikyti savo premiją, kai pasikeičia obligacijų planas?
(ŠALTINIS: „Yahoo Finance“)
Rašymo metu MSTR istoriškai prekiavo už didelę priemoką už savo Bitcoin akcijų grynąją turto vertę – kartais net 2 ar 3 kartus didesnę už bazinę BTC vertę.
Ši priemoka egzistuoja būtent todėl, kad investuotojai akcijas traktavo kaip sverto „Bitcoin“ priemonę su nuolatinio kaupimo varikliu. Jei naujas kapitalas nebepatenka į BTC, šis variklio argumentas susilpnėja.
Verta atidžiai stebėti tris skaičius. Pirma, MSTR „premium to-NAV“: jei jis prasmingai suspaudžiamas iki 1x, tai reiškia, kad rinka perkaino įmonę kaip „Bitcoin“ kontroliuojančiąją bendrovę, o ne kaip „Bitcoin“ kaupimo mašiną.
Antra, esamų obligacijų, pavyzdžiui, 2030 m. dalies, konvertavimo slenksčiai leidžia konvertuoti tik tuo atveju, jei MSTR prekyba viršija maždaug 433,43 USD, o išankstinio pirkimo sąlygos viršija 996,89 USD. Šie lygiai sukuria natūralius atsargų įtempimo taškus.
Trečia, svarbi Bitcoin kainos trajektorija; dabartinis BTC rinkos nepastovumas tiesiogiai veikia tai, ar esamos MSTR akcijos brangsta, ar sukuria naujas įtampas balanse.
TYRINTI: Šiuo metu geriausi kriptovaliutų pardavimai įgauna trauką
Sekite 99Bitcoins X„YouTube“ ir „Telegram“, kad gautumėte daugiau kriptovaliutų naujienų ir analizės.
Kodėl galite pasitikėti 99 bitkoinais
Įkurta 2013 m., „99Bitcoin“ komandos nariai yra kriptovaliutų ekspertai nuo „Bitcoin“ pradžios.
90h+
Savaitinis tyrimas
100k+
Mėnesio skaitytojai
50+
Pagalbininkai ekspertai
2000+
Kripto projektai peržiūrėti
Stebėkite 99Bitcoins savo „Google“ naujienų kanale
Gaukite naujausius atnaujinimus, tendencijas ir įžvalgas, kurios bus pateiktos tiesiai po ranka. Prenumeruokite dabar!
Prenumeruokite dabar 
